Citi Handlowy: RPP może wznowić cięcia stóp o 25 pb we wrześniu

"Pomimo korzystnych perspektyw inflacyjnych, bankierzy centralni wydają się skupiać na ryzyku średnioterminowym. Lokalne czynniki ryzyka są głównie związane z luźną polityką fiskalną , a także jedynie stopniowym spadkiem oczekiwań inflacyjnych, biorąc pod uwagę wciąż silny rynek pracy. W ujęciu globalnym niepewny wpływ ceł handlowych, a także zmienność cen surowców mogą działać jako czynniki zniechęcające do zbyt pochopnych obniżek stóp. My oczekujemy, że po korekcie o 50 pb w maju, RPP przejdzie do kroków o 25 pb i wznowi cykl we wrześniu" - czytamy w "Poland Economics View".

Ekonomiści banku prognozują, że "stopa końcowa zostanie ustalona powyżej 4%, podczas gdy wycena krzywej FRA sugeruje stopę referencyjną na koniec 2026 r. na poziomie ~ 3,75%".

Bank wskazuje, że Polska należy do krajów o relatywnie dużej wrażliwości na szoki paliwowe.

"Trwały wzrost cen ropy naftowej o 10 USD za baryłkę Brent mógłby podnieść inflację w drugiej połowie roku o niemal pół punktu procentowego. W praktyce oznaczałoby to, że wbrew niedawnym prognozom inflacja pozostałaby wyraźnie powyżej celu inflacyjnego, poważnie komplikując zadanie RPP" - czytamy w "Citi Weekly".

Wskazano, że "wbrew powszechnemu przekonaniu ani skala, ani kierunek reakcji cen ropy naftowej nie jest wcale oczywisty".

Od początku czerwca do piątku ceny ropy Brent wzrosły o około 14 USD do 78 USD, a więc o około 20%, podano także.

"Na przykład na skutek irackiej inwazji na Kuwejt w sierpniu 1990 roku ceny ropy wzrosły w ciągu pierwszego miesiąca o około 80%. Niemniej gdy w końcu rozpoczęła się pierwsza Wojna w Zatoce Perskiej (styczeń 1991) ceny ropy naftowej wyraźnie spadły głównie w reakcji na szybkie postępy amerykańskich wojsk. Podobnie wyglądała sytuacja w przypadku drugiej Wojny w Zatoce w 2023. W tym kontekście dodatkowego znaczenia nabiera fakt, że w trakcie weekendu amerykańskie wojska zaangażowały się w konflikt z Iranem" - wskazał bank.

Na ostatnim posiedzeniu w czerwcu RPP zdecydowała - zgodnie z oczekiwaniami - pozostawić stopy procentowe bez zmian, po tym, jak obniżyła je w maju o 50 pb, do 5,25% w przypadku głównej stopy referencyjnej.

(ISBnews)