ING BSK: Niższy poziom inflacji może uruchomić wnioski o cięcia stóp w RPP w tym tygodniu

"Wypowiedzi członków RPP sugerują, że nastroje w Radzie przesuwają się w kierunku nieco bardziej gołębiego nastawienia, coraz bardziej kontrastując z jastrzębim nastawieniem prezesa A. Glapińskiego. Możliwe, że już na środowym posiedzeniu RPP zostanie złożony wniosek o obniżkę stóp procentowych, chociaż na obecnym etapie nie ma w Radzie większości za jego przegłosowaniem. Nie zmienia to faktu, że wejście inflacji na ścieżkę niższą niż w projekcji NBP, jej dalszy spadek w najbliższych miesiącach zintensyfikują debatę o rozpoczęciu cyklu łagodzenia polityki pieniężnej w RPP. Spodziewamy się, że lipcowa projekcja NBP przyniesie wyraźne obniżenie tegorocznej ścieżki inflacji i wtedy może nastąpić pierwsza obniżka stóp procentowych. Do końca 2025 widzimy przestrzeń na obniżkę stopy referencyjnej o 100 pb" - czytamy w komentarzu ING BSK do wstępnych danych GUS o CPI w marcu 2025 r.

Ekonomiści banku podkreślają, że "w I kw. br. inflacja wyniosła 4,9% r/r, podczas gdy bank centralny prognozował 5,4% r/r (przed rewizją danych GUS za styczeń); NBP zakłada także wyraźny wzrost cen energii w 4kw25, który naszym zdaniem nie będzie miał miejsca".

"Nowe taryfy URE będą najprawdopodobniej niższe od obecnych, a rząd nie wyklucza wydłużenia obowiązywania ceny maksymalnej na prąd do końca 2025. Ostatnie dane o płacach i rewizja koszyka CPI, jak i dzisiejszy szacunek bazowej na bazie wstępnego odczytu składają się na istotnie niższy przebieg inflacji CPI z wyłączeniem żywności, paliw i energii wskazują, że na początku roku inflacja bazowa jest niższa o 0,6 pkt proc. niż w projekcji!" - czytamy dalej.

Zdaniem ING BSK, perspektywy inflacji są lepsze, gdyż tegoroczny szczyt inflacji wypadł na niskim poziomie.

Jak podał dziś GUS Inflacja konsumencka wyniosła 4,9% w ujęciu rocznym w marcu 2025 r., według wstępnych danych. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 0,1%.

Według centralnej ścieżki marcowej projekcji Narodowego Banku Polskiego (NBP) inflacja konsumencka (CPI) osiągnie najwyższy poziom 5,4% r/r w I kw. 2025 r., w okolicach pasma celu inflacyjnego znajdzie się w III kw. 2026 r. i wyniesie 3,1% r/r, by w IV kw. 2026 r. sięgnąć 2,5%. W ujęciu średniorocznym inflacja wyniesie: 4,9% w 2025 r., 3,4% w 2026 r. i 2,5% w 2027 r. Przy założeniu stałych stóp procentowych NBP, inflacja CPI w III kw. 2026 r. powróci do przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP (2,5% +/- 1 pkt proc.) i utrzyma się w nim do końca horyzontu projekcji. W II kw. br. CPI sięgnie 5,2%, następnie 4,1% i 4,8% w III i IV kw. br.

RPP utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie (z główną stopą referencyjną w wysokości 5,75%) po tym, jak we wrześniu i październiku 2023 r. obniżyła je o łącznie 100 pb.

(ISBnews)