Projekcja NBP: Dynamika produktu potencjalnego wyniesie przeciętnie 3,1% r/r w 2025-2027

"Po wzroście krajowego PKB w 2024 r. o blisko 3%, w 2025 r. jego dynamika przyspieszy do 3,7%, do czego w istotnym stopniu przyczyni się silny wzrost napływu funduszy unijnych w ramach perspektywy finansowej 2021- 2027 oraz Krajowego Planu Odbudowy. W dalszym horyzoncie projekcji pozytywny wpływ tego czynnika wygaśnie, przekładając się na spowolnienie aktywności gospodarczej. Tylko w niewielkim stopniu wzrost PKB w Polsce w latach 2025-2027 będzie wspierany przez popyt zagraniczny przy oczekiwanym jedynie umiarkowanym ożywieniu w strefie euro" - czytamy w "Raporcie o inflacji".

"Pozytywnie na potencjał krajowej gospodarki będzie oddziaływać rozłożony w czasie wpływ wzrostu inwestycji w latach 2025-2026, podwyższających dynamikę kapitału produkcyjnego, oraz założony napływ migrantów zwiększający podaż pracy. Negatywnie na dynamikę potencjalnego PKB w horyzoncie projekcji będą natomiast wpływać zmiany w strukturze demograficznej populacji Polski. Jest to odzwierciedlone w zakładanym spadku liczby osób w wieku produkcyjnym, ograniczającym liczbę osób aktywnych zawodowo oraz pracujących" - czytamy dalej.

Tempo wzrostu spożycia gospodarstw domowych w latach 2025-2027 będzie utrzymywać się na umiarkowanym poziomie (średnio 2,9% r/r) wobec pozostającej na podwyższonym poziomie ich stopie oszczędności, podano także. W kierunku ograniczenia dynamiki konsumpcji będzie oddziaływać również prognozowane w latach 2025-2027 obniżenie tempa wzrostu realnych wynagrodzeń względem 2024 r.

Ponadto prognozowane ożywienie w 2025 r. krajowej aktywności gospodarczej przyczyni się do wzrostu ujemnej obecnie luki popytowej do nieznacznie dodatniego poziomu w IV kw. br. Oznacza to, że oczekiwany w tym okresie wzrost presji popytowej będzie ograniczał spadek inflacji. Z kolei w latach 2026-2027, w ślad za spowolnieniem dynamiki PKB, presja popytowa ponownie obniży się, wspierając coraz silniej proces dezinflacji w polskiej gospodarce.

W 2025 r. PKB wyniesie - według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej odpowiednio w kwartałach: 3,5%, 3,4%, 3,9%, 4,1%.

W 2026 r. PKB wyniesie - według centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej w odpowiednich kwartałach: 3,7%, 3,1%, 2,9%, 2%. W 2027 roku PKB wyniesie odpowiednio w kwartałach kolejnych: 2,1%; 2,3%, 2,1%; 2,7%.

Przy założonym w projekcji utrzymaniu stóp procentowych NBP na stałym poziomie (w tym stopy referencyjnej równej 5,75%), rosnąca w kolejnych latach realna stopa procentowa będzie przy tym ograniczać prognozowaną dynamikę popytu krajowego.

"Oczekiwany w horyzoncie projekcji relatywnie stabilny wzrost wydatków gospodarstw domowych jest wynikiem dążenia do wygładzania ścieżki konsumpcji w czasie" - podkreślono.

"Zakłada się, że po okresie silnego spowolnienia, w 2025 r. tempo wzrostu nakładów brutto na środki trwałe wyraźnie przyspieszy" - czytamy dalej.

Popyt inwestycyjny w bieżącym roku będzie wspierany przez zwiększoną absorpcję funduszy unijnych w ramach nowej perspektywy finansowej 2021-2027 oraz Krajowego Planu Odbudowy. W 2026 r. czynnik ten będzie już w mniejszym stopniu podwyższał dynamikę inwestycji, a w 2027 r., w ślad za zakończeniem wydatkowania środków pochodzących z instrumentu NextGenerationEU nakłady brutto na środki trwałe obniżą się, podał bank centralny.

Wkład eksportu netto do dynamiki PKB ukształtuje się w 2025 r. na ujemnym poziomie, co będzie wynikiem przyspieszenia wzrostu importu w ślad za ożywieniem krajowej koniunktury. W latach 2026-2027 dynamika popytu krajowego obniży się, czemu towarzyszyć będzie rosnący wkład eksportu netto do wzrostu PKB.

"Bilans czynników niepewności dla dynamiki PKB oraz inflacji CPI w horyzoncie projekcji jest zbliżony do symetrycznego" - podsumowano.

Projekcja marcowa z modelu NECMOD obejmuje okres od I kw. 2025 r. do IV kw. 2027 r. - punktem startowym projekcji jest IV kw. 2024 r. Projekcja została przygotowana przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP, w tym stopie referencyjnej równej 5,75%, z uwzględnieniem danych dostępnych do 27 lutego 2025 r. (cut-off date).

(ISBnews)