Credit Agricole: Dane lipcowe wspierają prognozę wzrostu PKB o 3,7% r/r w III kw.

"Opublikowane dzisiaj lipcowe dane o produkcji przemysłowej, produkcji budowlano-montażowej oraz wynagrodzeniach i zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw nie zmieniają naszej prognozy wzrostu gospodarczego w III kw. (3,7% r/r wobec 3,4% w II kw.) oraz w całym 2025 r. (3,6% wobec 2,9% w 2024 r.). Uważamy, że łączny wydźwięk opublikowanych dzisiaj danych z polskiej gospodarki jest neutralny dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji" - napisał starszy ekonomista banku Krystian Jaworski w komentarzu do danych lipcowych opublikowanych przez GUS.

Wskazał, że dynamika produkcji przemysłowej zwiększyła się we wszystkich trzech głównych segmentach przemysłu, a na szczególną uwagę zasługuje poprawiająca się sytuacja w branżach eksportowych.

"Dynamika produkcji przemysłowej zwiększyła się we wszystkich trzech głównych segmentach przemysłu, tj. w branżach eksportowych (3,9% r/r w lipcu wobec 1,6% w czerwcu), w branżach powiązanych z budownictwem (4,7% wobec -0,2%) oraz w pozostałych branżach (2,1% wobec -1%). Na szczególną uwagę zasługuje poprawiająca się sytuacja w branżach eksportowych, gdzie produkcja przemysłowa wzrosła w ujęciu rocznym już piąty miesiąc z rzędu. W lipcu relatywnie wysokie tempo wzrostu produkcji odnotowano w kategorii 'pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy' (11,6% r/r wobec 5,9% w czerwcu). Aktywność w tej kategorii mogła być dodatkowo wspierana przez przesunięcie terminu (względem 2024 r.) letniej przerwy technologicznej w fabrykach motoryzacyjnych" - czytamy dalej.

Według niego, czynnikiem wspierającym aktywność w branżach eksportowych są coraz silniejsze oznaki ożywienia w przetwórstwie strefy euro, w tym Niemczech.

"Zgodnie z opublikowanymi dzisiaj wynikami badań koniunktury, indeksy PMI dla przetwórstwa strefy euro i Niemiec osiągnęły w sierpniu najwyższą wartość od czerwca 2022 r. Co więcej, wskaźnik dla strefy euro po raz pierwszy od trzech lat ukształtował się powyżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności" - czytamy dalej.

W przypadku sektora budowlano-montażowego, ocenił, "że nie ma sygnałów zdecydowanego ożywienia inwestycji publicznych". Środki unijne, które napływają do Polski w ramach Krajowego Planu Odbudowy oraz Wieloletnich Ram Finansowych 2021-2027, będą dynamizować aktywność w budownictwie w najbliższych kwartałach, podano także.

"Dynamika produkcji budowlano-montażowej zmniejszyła się w lipcu do 0,6% r/r wobec 2,2% w czerwcu, kształtując się zgodnie z naszą prognozą i wyraźnie poniżej konsensusu rynkowego (1,4%). Po oczyszczeniu z wpływu czynników sezonowych produkcja budowlano-montażowa zmniejszyła się w lipcu o 0,6% m/m. Czynnikiem sprzyjającym spadkowi dynamiki były efekty wysokiej bazy. Tempo wzrostu produkcji budowlano-montażowej zmniejszyło się w kategoriach 'specjalistyczne roboty budowlane' (9,5% r/r w lipcu wobec 20,8% w czerwcu) oraz 'wznoszenie budynków' (-1,3% wobec 8,0%). Zgodnie z wyrażoną przez nas przed miesiącem opinią, odnotowaliśmy natomiast spowolnienie spadku produkcji w kategorii 'budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej' (-3,4% r/r wobec -11%)" - czytamy dalej.

Zdaniem ekonomisty Credit Agricole, malejąca podaż pracy oraz ograniczona dostępność niektórych materiałów będą spowalniać ożywienie w budownictwie.

"Nadal oczekujemy, że inwestycje infrastrukturalne będą głównym czynnikiem wzrostu produkcji budowlano-montażowej, a rola inwestycji mieszkaniowych gospodarstw domowych oraz inwestycji przedsiębiorstw pozostanie ograniczona" - czytamy w komentarzu.

Jak podał dziś GUS, w lipcu br. produkcja sprzedana przemysłu była o 2,9% wyższa niż przed rokiem (kiedy notowano wzrost o 5,2%), a w porównaniu z czerwcem br. zwiększyła się nieznacznie - o 0,2%. W okresie styczeń-lipiec br. produkcja sprzedana przemysłu była o 2,2% wyższa niż w analogicznym okresie 2024 r. (wówczas notowano wzrost o 0,7%).

Po wyeliminowaniu wpływu czynników o charakterze sezonowym, w lipcu br. produkcja sprzedana przemysłu ukształtowała się na poziomie o 1,1% wyższym niż w analogicznym miesiącu ub. roku i o 0,9% wyższym niż w czerwcu br., podano także.

Konsensus rynkowy przewidywał wzrost produkcji przemysłowej w ujęciu rocznym o 1,6%.

Produkcja budowlano-montażowa (zrealizowana przez przedsiębiorstwa budowlane o liczbie pracujących powyżej 9 osób) wzrosła o 0,6% r/r w lipcu br., poinformował Główny Urząd Statystyczny (GUS). W ujęciu miesięcznym odnotowano spadek o 0,6%.

Konsensus rynkowy przewidywał 1,4% wzrost produkcji budowlano-montażowej w ujęciu rocznym.

(ISBnews)