Credit Agricole: Inflacja wzrośnie w II poł. 2024, lokalne maksimum 4,8% r/r w II kw. 2025

"Zgodnie z naszym zrewidowanym scenariuszem, prognozujemy, że najbliższe miesiące przyniosą dalszy spadek inflacji, a ona sama w II kw. br. osiągnie swoje minimum lokalne na poziomie 2,3%. Od III kw. br. oczekujemy stopniowego wzrostu inflacji, która osiągnie swoje maksimum lokalne w II kw. 2025 r. na poziomie 4,8% r/r, po czym obniży się, osiągając poziom 3,5% w IV kw. 2025 r. Tym samym nasz scenariusz zakłada, że inflacja ogółem przejściowo ukształtuje się poniżej celu inflacyjnego (2,5% r/r) w okresie marzec-maj br." - czytamy w komentarzu do danych GUS o CPI.

Bank podkreślił, że pomimo obserwowanego w ostatnich miesiącach silnego spadku, inflacja od 33 miesięcy pozostaje powyżej górnej granicy odchyleń od celu inflacyjnego NBP (3,5% r/r).

"Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku obniżenia inflacji była niższa dynamika cen w kategorii 'żywność i napoje bezalkoholowe', która zmniejszyła się w grudniu do 6% r/r wobec 7,3% w listopadzie. Spadek dynamiki cen żywności i napojów bezalkoholowych obserwowany jest we wszystkich jej głównych kategoriach i wynika z efektów wysokiej bazy sprzed roku, jak również z odnotowanego w ostatnich kwartałach wyraźnego obniżenia cen surowców rolnych. Do spadku inflacji przyczyniła się również niższa dynamika cen w kategorii 'paliwa' (-6% r/r w grudniu wobec -5,7% w listopadzie), co czemu sprzyjały m.in. umocnienie złotego względem dolara, a także spadek światowych cen ropy naftowej. W kierunku zmniejszenia inflacji oddziaływało również obniżenie inflacji bazowej, która zgodnie z naszymi szacunkami spadła w grudniu do 7% r/r wobec 7,3% w listopadzie" - czytamy dalej.

Inflacja bazowa m/m wyniosła w grudniu ok. 0,3% m/m i "ukształtowała się ona powyżej wzorca sezonowego w grudniu (ok. 0,0%), co wskazuje, że presja inflacyjna pozostaje podwyższona", podał bank.

Ekonomiści banku oczekują, że zejście inflacji konsumenckiej poniżej celu inflacyjnego w II kw. br. skłoni Radę Polityki Pieniężnej (RPP) do obniżki stóp procentowych o 25 pb w marcu i w lipcu.

"Naszym zdaniem, skłoni to RPP do wznowienia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. Uważamy, że RPP obniży stopy procentowe o 25pb w marcu i lipcu br. Potencjał do większej skali obniżek jest ograniczony z uwagi na oczekiwany przez nas ponowny wzrost inflacji w II poł. br. Głównymi czynnikami ryzyka dla naszej prognozy są ubiegłotygodniowe jastrzębie wypowiedzi prezesa NBP A. Glapińskiego oraz członka RPP I. Dąbrowskiego, a także ewentualne postawienie prezesa A. Glapińskiego przed Trybunałem Stanu" - podsumowano.

Jak podał dziś Główny Urząd Statystyczny (GUS), inflacja konsumencka wyniosła 6,2% w ujęciu rocznym w grudniu 2023 r. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług wzrosły 0,1%. W ujęciu rocznym wzrost cen usług wyniósł 8,2%, a towarów sięgnął 5,5%. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług wzrosły o 0,1% (w tym ceny usług wzrosły o 0,8% przy spadku cen towarów o 0,2%).

(ISBnews)