ING BSK: RPP obniży stopy proc. o 25 pb w XI 2023 i łącznie o 100 pb do połowy 2024 r.

"Komunikacja Rady Polityki Pieniężnej (RPP) pokazuje, że mocno koncentruje się ona na bieżących tendencjach inflacyjnych (szybki spadek CPI pod wpływem cofania się szoków zewnętrznych oraz częściowo pod wpływem słabego popytu wewnętrznego), natomiast Rada rzadko mówi na temat zagrożeń, jakie pojawiają się w horyzoncie 4-6 kwartałów (koszty pracy, duży skok dochodów realnych, powrót inflacjogennej struktury PKB z dużym udziałem konsumpcji, ponownie stroma krzywa Philipsa). Spodziewamy się, że w listopadzie RPP może obniżyć stopy Narodowego Banku Polskiego (NBP) o kolejne 25 pb (do 5,5%), a do połowy 2024 stopy mogą zostać obniżone do 4,75%, a potem zostaną na niezmienionym poziomie" - czytamy w komentarzu do danych GUS o inflacji we wrześniu br.

Bank podał, że w październiku inflacja prawdopodobnie obniży się nieznacznie poniżej 7% r/r i na zbliżonym poziomie pozostanie na koniec br. (w grudniu inflacja będzie prawdopodobnie nieco wyższa niż w listopadzie).

"Poziom inflacji na początku 2024 będzie w dużej mierze uzależniony od decyzji administracyjnych (ceny energii elektrycznej, gazu, VAT na żywność), jednak nasze obecne projekcje sugerują, że po osiągnięciu lokalnego dołka w kwietniu 2024 inflacja zacznie ponownie rosnąć w dalszej części przyszłego roku i do końca 2025 będzie kształtowała się wyraźnie powyżej celu NBP. W kontekście oczekiwanego odbicia wzrostu gospodarczego w 2024 i struktury wzrostu PKB (dominująca rola wzrostu konsumpcji), obecna polityka pieniężna może okazać się zbyt luźna, aby sprowadzić inflację do celu 2,5% w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej" - czytamy dalej.

Według ING, inflacja bazowa obniżyła się znacząco z 10% r/r w sierpniu do ok. 8,5% we wrześniu. Czynniki stojące za spadkiem inflacji bazowej we wrześniu to kombinacja spadków cen kształtowanych przez siły rynkowe i działania administracyjne.

Jak podał dziś GUS, inflacja konsumencka wyniosła 8,2% w ujęciu rocznym we wrześniu 2023 r. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług spadły o 0,4%. W ujęciu rocznym wzrost cen usług wyniósł 9,7%, a towarów sięgnął 7,6%. W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług obniżyły się o 0,4% (w tym towarów spadły - o 0,5%, a ceny usług - o 0,2%).

RPP obniżyła w październiku stopy procentowe o 25 pb - w przypadku głównej stopy referencyjnej: do 5,75%, zgodnie z konsensusem oczekiwań rynkowych. We wrześniu zdecydowała się na pierwszą obniżkę stóp - o 75 pkt proc. do 6% w przypadku stopy referencyjnej.

(ISBnews)