ING BSK: Stopy proc. mogą zostać obniżone o 25 pb we wrześniu i do 4,25% na koniec br.

"Spodziewamy się, że w obliczu spadku inflacji do przedziału akceptowalnych odchyleń od celu NBP, we wrześniu RPP obniży stopy procentowe o 25 pb. Presja płacowa słabnie, a spadające zatrudnienie to kolejny argument za ograniczeniem restrykcyjności polityki pieniężnej. Rada ma znaczącą przestrzeń do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej, a do końca 2025 stopy NBP mogą, w naszej ocenie, zostać obniżone łącznie o 75 pb do 4,25%" - czytamy w komentarzu banku do danych GUS o płacach i zatrudnieniu w lipcu br.

Głębszy od oczekiwań spadek zatrudnienia w lipcu i sygnały hamowania wzrostu wynagrodzeń powodują, że Rada powoli traci kolejny argument za utrzymywaniem restrykcyjnej polityki pieniężnej, podkreślił bank.

"Perspektywy dalszego hamowania wzrostu wynagrodzeń kształtują się optymistycznie. W badaniach, w tym tych prowadzonych przez Narodowy Bank Polski (NBP), firmy raportują spadek presji płacowej i mniejsze planowane podwyżki. Planowana przez rząd podwyżka płacy minimalnej oraz indeksacja wynagrodzeń w sferze budżetowej (w obu przypadkach 3%) nie powinny napędzać znaczących podwyżek płac w gospodarce" - czytamy dalej.

Ekonomiści ING BSK zwracają uwagę, że liczba etatów zmniejszyła się o 4 tys. m/m w lipcu, "co jest nietypowe dla lipca". Spadek zatrudnienia w ujęciu miesięcznym w lipcu nie był widziany od ponad dekady, podano także.

"Chociaż wzrost płac w niektórych branżach usługowych pozostał dwucyfrowy (administracja, kultura, rekreacja i rozrywka), to przy braku jednorazowych wypłat w górnictwie i wytwarzaniu energii, wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw rosły w takim samym tempie jak w przemyśle, zaskakując po niższej stronie" - czytamy dalej.

Jak podał dziś Główny Urząd Statystyczny (GUS) przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw (w których liczba pracujących przekracza 9 osób) wzrosło o 7,6% r/r w lipcu br., zaś zatrudnienie w przedsiębiorstwach spadło o 0,9% r/r.

W lipcu 2025 r. przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wyniosło 6431,8 tys. etatów. Przeciętne miesięczne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w lipcu 2025 r. wyniosło 8 905,63 zł, według GUS.

Konsensus rynkowy przewidywał 8,6% wzrostu r/r w przypadku płac i 0,8% spadku r/r w przypadku zatrudnienia.

RPP postanowiła w lipcu br. obniżyć stopy procentowe o 0,25 pkt proc., do 5% w przypadku (głównej) stopy referencyjnej. Konsensus rynkowy zakładał brak zmiany stóp proc. W czerwcu RPP zdecydowała - zgodnie z oczekiwaniami - pozostawić stopy procentowe bez zmian, po tym, jak obniżyła je w maju o 50 pb, do 5,25% w przypadku głównej stopy referencyjnej.

(ISBnews)