ING BSK: Wzrost PKB wyniesie ok. 4% r/r w II półroczu i ok. 3,5% w całym 2025 r.

"Patrząc od strony podażowej, wzrost PKB był głównie generowany przez branże usługowe. Wartość dodana ogółem wzrosła o 3% r/r, w tym w handlu i naprawach o 5,9% r/r, transporcie i magazynowaniu o 4,4% r/r, a w przypadku działalności profesjonalnej, naukowej i technicznej o 6,1% r/r. Towarzyszył temu spadek aktywności w budownictwie (-0,2% r/r vs +0,8% r/r w I kw. 2025) oraz niewielki wzrost w przemyśle (1,6% r/r vs. 1% r/r w poprzednim kwartale)" - czytamy w komentarzu do danych GUS o PKB w II kwartale 2025 r. wg II szacunku.

Strona wydatkowa była zdominowana przez konsumpcję, która wzrosła o 4,4% r/r po wzroście o 2,5% r/r w I kw. 2025. Na solidny wzrost spożycia gospodarstw domowych wskazywały dane o sprzedaży detalicznej w II kw. 2025, a konsumpcji sprzyjał m.in. inny układ kalendarza. Większość wydatków wielkanocnych w 2025 r. przypadła na kwiecień, a w 2024 na marzec. Rozczarowaniem jest spadek inwestycji, które skurczyły się o 1% r/r po wzroście o 6,3% r/r w poprzednim kwartale i to pomimo pewnej poprawy widocznej w nakładach inwestycyjnych dużych firm w II kw. 2025 r. W I kw. 2025 inwestycje rosły głównie w sektorze publicznym m.in. z uwagi na dostawy sprzętu zbrojeniowego. Zmiana stanu zapasów dodała 1 pkt proc. do wzrostu PKB  ujęciu rocznym (1,5 pkt proc. w I kw. 2025), a popyt krajowy ogółem zwiększył się o 4% r/r vs. 4,6% r/r w poprzednim kwartale, napisali ekonomiści Rafał Benecki i Adam Antoniak.

Pogorszenie salda wymiany handlowej z zagranicą spowodowało, że ujemny wkład eksportu netto wyniósł 0,4 pkt proc., ale był nieco mniejszy niż I kw. 2025 (-1,1 pkt proc.). Eksport towarów i usług wzrósł w ubiegłym kwartale o 1,5% r/r, a import o 2,6% r/r, wobec odpowiednio 1,1% r/r i 3,5% r/r w I kw. 2025 r. Spowolnienie wzrostu importu w warunkach silnego wzrostu konsumpcji wpisuje się w niższy poziom inwestycji obronnych z importu, dodali.

"Polska gospodarka pozostaje na ścieżce wzrostowej, a w II poł. 2025 spodziewamy się przyspieszenia wzrostu PKB w okolice 4% r/r, co powinno pozwolić na osiągnięcie w 2025 wzrostu na poziomie 3,5%. Bieżący rok jest drugim z rzędu, kiedy koniunktura w regionie Europy Środkowej i Wschodniej rozczarowuje, a Polska pozytywnie wyróżnia się na tle innych krajów. Węgry i Rumunia zanotują wzrost gospodarczy wyraźnie niższy od oczekiwań z początku roku (Węgry około 0,7 wobec prognoz z początku roku na poziomie 2,1, Rumunia około 0,3 zamiast 2,1) oraz niski na tle historycznych osiągnięć. Polski przemysł jest w stagnacji, podobnie jak w innych krajach w regionie, ale krajowa gospodarka rośnie dzięki usługom, w tym handlowi, co znajduje odzwierciedlenie w mocnej konsumpcji, ale także ważnym sektorom jak transport czy usługi profesjonalne" - czytamy dalej.

GUS potwierdził dziś wstępny szacunek wzrostu PKB w II kw. 2025 r. na 3,4% r/r, po wzroście o 3,2% r/r w I kw. 2025. Dane odsezonowane wskazują na przyspieszenie wzrostu do 0,8% kw/kw z 0,7% kw/kw.

(ISBnews)