PKO BP: Dyskusję o podwyższeniu celu inflacyjnego w Polsce można rozpocząć za 2-3 lata
Warszawa, 02.10.2023 (ISBnews) - Transformacja energetyczna, silny rynek pracy oraz wyraźnie rosnąca dynamika jednostkowych kosztów pracy (ULC) podwyższą trwale inflację w Polsce w obecnej dekadzie względem poprzedniej, co może rodzić potrzebę zmiany parametrów polityki pieniężnej. Rozpoczęcie dyskusji o podwyższeniu celu inflacyjnego w Polsce mogłoby nastąpić po trwałym sprowadzeniu inflacji do celu na dłuższy czas - czyli za ok. dwa-trzy lata od dziś, uważa główny ekonomista PKO BP Piotr Bujak.
"Jednostkowe koszty pracy to kluczowa kategoria dla przebiegu procesów dezinflacyjnych w średnim terminie i to nie jest zależne od polityki pieniężnej, fiskalnej w ramach policy-mix. To jest wynik bardziej strukturalnych zmian zachodzących w światowej i polskiej gospodarce. Tak jak wcześniej wspomniano [kierownik zespołu analiz makroekonomicznych Marta Petka Zagajewska] dynamika jednostkowych kosztów pracy jest zauważalnie, średnio dwukrotnie, wyższa w tej dekadzie, niż w poprzedniej dekadzie. W związku z tym twierdzimy, że inflacja w Polsce będzie trwale wyższa niż w poprzedniej dekadzie. W poprzedniej dekadzie było to średnio 1,5-2%. Przeważnie byliśmy poniżej unijnej średniej lub dla naszego regionu, mieliśmy najdłuższy okres deflacji w Europie i to wynikało z tego, że jednostkowe koszty pracy w Polsce rosły bardzo słabo, najsłabiej w regionie, prawie najsłabiej w Europie, a obecnie będziemy mieli dosyć mocny wzrost jednostkowych kosztów pracy" - powiedział Bujak, podczas konferencji prasowej.
Podkreślił utrzymywanie się w Polsce silnego rynku pracy.
"Napięty rynek pracy - to jest trochę efekt naszego sukcesu, cena tego sukcesu - to będzie jeden z elementów, element strukturalny, podsycający inflację oraz utrudniający powrót inflacji do celu" - dodał Bujak.
Drugi strukturalny element, który będzie podbijał w Polsce ścieżkę inflacji to transformacja energetyczna.
"My uważamy, że w przypadku Polski, być może green-inflation będzie najwyższa w Europie. Koszty - przy naszym miksie energetycznym - transformacji energetycznej mogą być najwyższe w Europie. Są co najmniej dwa elementy strukturalne: siła naszego rynku pracy i transformacja energetyczna, które będą utrudniać powrót inflacji do celu w rozumieniu punktowym" - zapowiedział Bujak
Odpowiadając na pytanie, kiedy w Polsce można rozpocząć dyskusję o podwyższeniu celu inflacyjnego - zarysował horyzont czasowy dwóch-trzech lat od chwili obecnej.
"Podejście EBC jest rozsądne, dobrze byłoby zrobić przegląd ram polityki pieniężnej, a przede wszystkim weryfikację celu inflacyjnego, po sprowadzeniu inflacji po ostatnim szoku do celu; po sprowadzeniu CPI przynajmniej poniżej górnej granicy dopuszczalnej odchyleń od celu i nie na miesiąc, lecz na dłuższy czas. Najbliższe dwa, trzy lata wydają się, że najwcześniej w horyzoncie od teraz za dwa - trzy lata będzie można zrobić [rozpocząć dyskusję o podwyższeniu celu inflacyjnego w Polsce]" - ocenił Bujak.
Transformacja energetyczna, jak wskazał, to "strukturalny czynnik, który będzie podsycał procesy inflacyjne, nie tylko w Polsce, wszędzie, jednakże w Polsce najbardziej".
"Green-inflation, o której wspomina prezes EBC Lagarde, EBC dopuszcza taką możliwość, by z tego powodu podwyższyć cel inflacyjny, ale dopiero po sprowadzeniu inflacji do celu w tym epizodzie szokowym i dopiero później, bez utraty wiarygodności banku centralnego" - podkreślił główny ekonomista PKO BP.
Pod koniec września Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podtrzymała w "Założeniach polityki pieniężnej na rok 2024" średniookresowy cel inflacyjny na poziomie 2,5% z przedziałem odchyleń o szerokości ±1 pkt proc. Podstawowym instrumentem polityki pieniężnej pozostaną stopy procentowe, a polityka pieniężna będzie nadal realizowana w warunkach płynnego kursu walutowego, który nie wyklucza interwencji na rynku walutowym.
W dokumencie podano, że inflacja w II połowie 2023 r. oraz w kolejnych latach będzie się nadal obniżać, do czego przyczyniać się będą efekty wcześniejszego silnego zacieśnienia polityki pieniężnej przez Narodowy Bank Polski, w tym wyraźne spowolnienie dynamiki kredytu, a powrót inflacji do celu inflacyjnego NBP nastąpi stopniowo. Czynnikiem niepewności dla kształtowania się dynamiki cen i aktywności gospodarczej pozostaje skala i zakres podejmowanych przez rząd osłonowych działań fiskalnych.
(ISBnews)
Źródło: ISB news
- 03.09.2025Informacje z gospodarki
RPP postanowiła obniżyć stopy procentowe o 0,25 pkt proc.
W dniach 2-3 września 2025 r. odbyło się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej.
- 03.09.2025Informacje z gospodarki
XTB: Po obniżce stóp PLN może być dodatkowo pod presją ocen wysokiego deficytu budżetowego
Po obniżce stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej (RPP) o 25 pb we wrześniu polski złoty może być dodatkowo pod presją zagranicznych ocen wysokiego deficytu budżetowego zaplanowanego na przyszły rok, poinformował ISBnews wicedyrektor Działu Analiz XTB Michał Stajniak. "Inflacja w Polsce spadła do poziomu 2,8% wstępnie za sierpień. Miesięcznie mamy spadek o 0,1%, więc to pozwoliło na cięcie stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej w trakcie wrześniowego posiedzenia o 25 pb. Inflacja znajduje się w zakresie celu już drugi miesiąc z rzędu, co powoduje, że RPP ma ją pod kontrolą i w dalszym ciągu jest szansa na to, że w tym roku będzie nadal spadała. Natomiast warto zwrócić uwagę na to, że RPP i prof. Glapiński, wielokrotnie podkreślali, że z perspektywy decyzji, będzie miało znaczenie mrożenie cen energii. Na ten moment nie doszło do podpisania ustawy, która mroziłaby cenę energii do końca tego roku, więc perspektywa tego, jak inflacja będzie wypadała w dalszej części tego roku jest oczywiście jeszcze niepewna" - powiedział ISBnews Stajniak.
- 02.09.2025Informacje z gospodarki
Eurostat: Inflacja HICP w strefie euro wyniosła 2,1% r/r w sierpniu wg wst. danych
Inflacja HICP w strefie euro wyniosła 2,1% r/r w sierpniu br. wobec 2% r/r miesiąc wcześniej, podał unijny urząd statystyczny Eurostat, prezentując wstępne dane. W ujęciu miesięcznym inflacja wyniosła 0,2%.
- 01.09.2025Informacje z gospodarki
PZU podtrzymuje prognozę wzrostu PKB o 3,6% r/r w 2025 r.
PZU podtrzymuje prognozę wzrostu PKB w całym br. w wysokości 3,6% r/r, poinformowała Monika Siergiejuk z Biura Analiz Makroekonomicznych spółki. Spodziewa się, że w II połowie roku przyspieszą inwestycje, a konsumenci, mimo pewnej ostrożności, będą skłonni do zakupów w obliczu rosnących w ujęciu realnym dochodów, zwalniającej inflacji i niższych stóp procentowych.
- 01.09.2025Finanse i kredytyInformacje z gospodarki
ING BSK: Wzrost PKB wyniesie ok. 4% r/r w II półroczu i ok. 3,5% w całym 2025 r.
PKB Polski przyspieszy do ok. 4% r/r w II połowie br., co powinno pozwolić na osiągnięcie w całym roku wzrostu na poziomie 3,5%, oceniają ekonomiści ING Banku Śląskiego.